三一重工进军风电领域还是想四季度圈地？

    9月14日，停牌中的三一重工[34.50 3.08%](600031.SH)静静等待着监管层一个重要的决定。

    当日晚间，证监会网站挂出上市公司监管部的一条公告令其松了一口气：“上市公司并购重组审核委员会2009年第25次会议于2009年9月14日召开，会议审核结果为三一重工有条件通过。”此前公司的停牌公告显示，并购重组委审核的是三一重工定向增发购买大股东资产三一重机关联交易事宜。

    记者调查发现，一片叫好声中，鲜为人知是，2003年，三一重工贱价处理给三一集团的三一重机，6年后，却要从大股东手里，以高出账面价值4倍多的价格赎回。2006年，三一重工再次将三一重装低价转让给三一集团，如今，三一重装正谋求海外上市。

   “这是亚洲家族式企业弊端的集中释放。三一集团长期与上市公司频繁发生关联交易，甚至将三一重工核心潜力资产低价剥离给大股东，然后，三一集团通过上市公司或资本市场高价****，三一重机和三一重装，就是典型的利润转移例子。”湖南一位长期关注三一重工的人士直言，“如此下去，即使上市公司不被掏空，业绩也会受到影响。”

    今年8月，同城德比兄弟中联重科[25.80 0.94%](000157.SZ)和三一重工2009年半年报相继出炉，中联重科营业收入、净利润和每股收益等多项数据，均超过三一重工20%以上。

    素以体制灵活、疾慢如仇被外界推崇的湖南第一民企——三一重工，此番为何在国有控股的中联重科面前溃败呢？

    比较中联重科的专注主业，三一集团在多元化道路上衔枚疾进，除三一重工外，还有为数不少的“壳外资产”，潜伏着大股东从上市公司“抽血”滋补的风险。

    今年，三一集团，继数年前在通讯和客车及股票投资三大业务“折戟”之后，再在吉林、江苏和河北圈地上千亩建设风电产业园。

    问题在于，没有相关经验的三一集团，进军内外资巨头掌控下市场渐趋饱和的风电领域，会否重蹈此前三一通讯和客车项目迅速衰败的覆辙？

    “无论是进军风电领域，还是大量扩建工业园，可能都只是三一集团的一个考虑，其另一个目的可能是低价圈地。”方正证券行业研究员李俭俭谈及三一集团多元化战略时语出惊人。

     而与多元化突进伴生的是，三一长袖善舞烟尘四起的资本运作。

     劣势渐显致使桂冠旁落

     9月5日，“2009中国企业500强”名单出炉，中国工程机械三巨头徐工集团、中联重科和三一集团分别以408.13亿、242.86亿元和209.36亿元的营业收入，依次位居151位、236位和266位。

     同样遭遇金融危机，中联重科和三一重工2009年中期业绩却此消彼长。

     今年上半年，中联重科实现营业收入92.67亿元，净利润10.85亿元，每股收益0.71元，完成海外收入12.55亿元。与之对应，三一重工四项数据分别为74.95亿元、7.9亿元、0.53元、7亿元。也就是说，中联重科四项数据均出现20%以上的同比增幅，而三一重工除营业收入微增外，其它三项均出现下降。

     横向比较，中联重科已具备诸多优势。今年上半年，其营业收入超过三一重工23.7%，净利润和每股收益超过37%和34%，而海外收入更是超过79.3%。

     从双方内部纵向比较看，中联重科以上四项数据同比增幅均超过20%，特别是海外收入，虽有金融危机影响悬顶，中联重科还是较2008年同期增长23.27%。

     而三一重工的情况不容乐观。四项数据中，除营业收入同比微增4.2%之外，净利润和每股收益均同比减少2.89%，而海外收入更是“腰斩”，较去年同期减少50.22%。

     另一个值得注意的是，尽管三一重工在2009年中报继续宣称，“混凝土机械规模优势继续远超同行”，但事实上其引为自豪的“全球最大混凝土机械制造商”桂冠早已旁落。